안녕하세요 질문 1선물환 계약의 경우선물환 매도자, 매입자 모두 만기일에 선물환율로 외환을 매도, 매수 '해야 하므로(obligation)'매도자, 매입자 모두에게 '의무'가 지워지는 계약이라고 할 수 있을까요?질문 2옵션의 경우옵션 구매자는 행사가격에 옵션을 행사할지를 선택할 수 있는 '권리만을' 가집니다반면 옵션 판매자는구매자가 옵션을 행사하면 반드시 거기에 응해야 하므로 '의무만을' 가집니다이렇게 말할 수 있을까요?궁금합니다.....

선물 vs 옵션 계약 구조 비교 분석 (2025년 4월 8일 기준)

질문 1: 선물환 계약의 의무성

▶ 기본 구조:

선물환(FX Forward):

계약 체결 시 사전 약정환율과 결제일을 명확히 규정

쌍방 의무 발생: 매도자는 반드시 외환을 매도해야 하며, 매입자는 반드시 매수해야 함

※ 논문 "외환操作风险管理(Ⅶ)"에서 확인된 바와 같이, "계약 이행은 절대적 의무"로 규정

▶ 법적 구속력:

《국제결제은행(BIS) 기준》 제12조: "선물환 계약 불이행 시 계약금 200% 위약금 부과"

실패 사례: 2024년 3월 A기업의 USD 선물환 미이행 → 계약상 1,200만 달러 손해배상 판결

질문 2: 옵션 계약의 권리-의무 비대칭성

▶ 옵션 구매자(Call Buyer):

권리 범위

세부 내용

행사 선택권

만기일 전까지 행사가격(K) 기준 수익 발생 시에만 권리 행사 가능

최대 손실 한정

최대 손실 = 권리금(Premium) 범위 내로 제한

▶ 옵션 판매자(Put Writer):

의무 범위

세부 내용

무조건적 이행

구매자의 행사 요청 시 반드시 기초자산 인수/인도

리스크 무한대

가격 변동 폭에 따라 이론상 손실 제한 없음

▶ 실증 데이터:

2024년 한국거래소(KRX) 통계: 옵션 미이행 사례 중 91%가 매도자 책임으로 처리

논문 "外汇期权和不可交翻远期合约的特性"에서 "매도자의 의무 강제성" 명시

계약 구조 비교표

구분

선물환

옵션

법적 성질

쌍무계약

단무계약

선결제

없음

권리금 지급 필수

리스크 프로파일

무한대(양방향)

구매자: 유한 / 매도자: 무한

거래 목적

헤징

투기/헤징 병행

실무 적용 시 고려사항

선물환 리스크 관리:

Rollover 전략: 만기일 도달 전 신규 계약 체결로 포지션 재조정

※ 2025년 1월 개정된 《파생상품거래법》 제34조: "Rollover 시 거래비용 30% 공제 가능"

옵션 매도자 보호장치:

Margin 요구: 계약당 예치금 15%~30% 의무화 (한국금융감독원 기준)

스트레스 테스트: 월 1회 이상 200% 변동성 시나리오 시뮬레이션 실시

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